它依靠国内外资本市场筹集资金，不断把收购之手伸向被它看中的各个企业。它一边向投资者暗示自己会构造一套优质的产业链条，一边向企业界展示自己非凡的融资能力。当在金融和产业两个领域都站稳脚跟的时候，它研制出自己的拳头产品，向业界发起冲击。它——就是华晨集团和“中华”轿车

　　当华晨中国汽车控股有限公司的股价在纽约股票交易所连连下滑之际，仰融——华晨控股的董事长兼总裁，开始把眼光从纯粹的资本运作转向产业。此后5年，他派人直接掌管了沈阳金杯客车制造有限公司，斥资50亿元人民币，先后成立或收购了10多家汽车零部件企业，在全国建立了颇具规格的销售和服务系统。去年，在成功地把一汽挤出沈阳金杯、推出了自有知识产权的“中华轿车”后，他又开始酝酿与多家国际厂商合作，试图在5年之后搭建一个包含轿车、MPV、面包车、多功能越野车、家庭轿车在内的汽车制造集团。

　　与此同时，仰融在资本市场的扩展步伐丝毫没有放慢。借助在汽车业站稳脚跟，华晨控股在纽约的股价稳步回升。1998年11月，华晨收购了香港上市公司欢乐天地，次年通过配股集资1100万港元。1999年3月，华晨收购了上海上市公司申华实业，并在前年、去年和今年三次通过配股进行融资，其中最近的一次融资达4.5亿元。另外，1999年8月，华晨控股在香港实现二次上市，成功募集6.5亿港元。而据华晨高层最近在北京与记者见面时所言：华晨集团将在今年继续扩大旗下上市公司的数目，并准备向国内银行业伸出并购之手。

　　利用优势资产实现海内外上市、又运用募集资金不断扩大产业规模，华晨“汽车故事”不但向人们展示了一个跨国企业集团的勃勃野心，同时也暗示了中国车业兼并重组的一条“新思维”。

　　仰融怎样演绎“汽车故事”？

　　本月2号，刚刚完成在上海的配股融资，华晨集团董事长仰融在北京与记者见面。按他的说法：此前华晨一直“潜水”忙于资本运作，并不为业界熟悉。在推出“中华”轿车后，来自各方的猜测纷至沓来，因此他决定改变过去的低调形象，向新闻界讲述自己10年来的“汽车故事”。

　　仰融在汽车业的第一桶金，来自与沈阳金客的合作。1991年，他在百慕大群岛建立了华晨中国汽车控股有限公司(CBA)，开始与金客进行合资，并在1992年将拥有金客的股份扩大到51％。1992年10月，CBA在纽约挂牌，首日上市劲升二成半，成功地引进了8000万美元的外资。

　　华晨控股成立之初，仰融一直致力于金融投资，除了在1992年7月帮助金杯汽车在上海上市外，他对金客经营管理没有太多的干涉。

　　然而，从1993年开始，金客连续出现亏损，并由此影响到华晨控股在纽约的股价持续下滑，最低时从发行价16美元跌至每股3.5美元。为了给股东们一个交待，华晨行使大股东权力，1995年1月，全面接管金客管理权。

　　当时，年仅30岁的苏强被派往金客出任老总，强行对金客实施改革“手术”。这遭到了企业员工的强烈抵制，中方股东在该年度把所持股权大部分转让给一汽集团，意在依靠一汽集团的财大气粗抵制华晨对企业的“干涉”。

　　然而，一汽的介入并没有阻止华晨加强管理的力度，苏强在内部管理和营销制度上狠下功夫，“海狮牌”轻型面包车与一汽“小解放”也展开无情竞争。6年相持的结果是：海狮面包车产销量以每年50％的速度跳跃式激增，连续4年居于全国轻型客车市场占有率榜首；而一汽“小解放”却逐步陷入亏损之中。2000年底，一汽最终放弃在沈阳金客的所有股权，金客100％被华晨控股。

　　1997年6月，华晨“中华”轿车开发项目启动。同年7月，华晨与意大利设计公司签订设计合同，曾经为宝马、凌志、现代设计过成功车型的著名设计师久加诺主持设计“中华”轿车，车型设计费6200万美元，开发的车型包括轿车和同一底盘的多功能厢式车。按照协议，中方拥有造型和工程设计的完整知识产权。

　　1998年，在车型开发的同时，华晨投资2.5亿美元，采用当代国际一流装备，占地40万平方米的轿车生产基地在金客的老厂区旁边拔地而起。所建造的冲压、焊接、涂装、总装四大工艺车间，其中提供焊接线的库卡公司、提供涂装线的杜尔公司，提供总装线的德申克公司都是世界最著名的厂商。但是在钱上华晨花得更精。同样的生产线，通用花一亿美元，大众花7500万美元，华晨只花5000万美元。

　　1998年秋，华晨在意大利的汽车城都灵进行零部件招标。华晨与全球前50强汽车零部件制造商进行咨询与招标。最后其中15家在国际具有较高声誉的企业入选，包括美国的TRW公司、ZF公司等。

　　华晨要求供应商尽最大可能利用在中国的合资企业生产供货，尽管中华轿车的配套零部件有上千种，首期国产化率仍将超过70％。

　　实行世界名牌零部件本地化采购，不但带动了国内零部件产业的发展，避免了重复建设，也降低了运输成本。发动机是汽车的心脏，中日合资的沈阳航空三菱发动机公司正为新产品的出路发愁，华晨立即注资成为其控股方，工厂为中华轿车提供2.0、2.4升的发动机，可以实现零库存的现时供货。沈阳还是世界最大的轮胎供应商米其林公司在中国最大的生产基地，选用其产品，配套轮胎包装运输成本降到最低。

　　运用资本链条，打造产业链条

　　在本月2号与记者见面时，仰融说得最多的一句话就是：“华晨要从金融走向产业，由产业回归金融。”根据该公司的说法，华晨的目标并不仅仅是成为中国车业的“第四大”，进入全球企业500强是其最终目标。

　　由于有在生物医药和网络技术方面的投资，沪市上市公司、流通盘为54777.06万股的华晨集团被一些证券分析师认为已经形成“以汽车工业为主，信息技术和生物医药双翼齐飞的产业发展格局”，可望成为中国股市真正的具有高成长性的大盘绩优股。

　　到目前为止，华晨投入汽车行业的资本总额约为50亿元，其主要部分用于开发“中华”轿车、建立必备生产设施。相对于中国车业“百亿工程”来说，华晨的投资可谓精打细算。

　　据仰融介绍，为尽快扩大汽车发展速度，保证汽车行业资本的不断投入，华晨意欲以金融板块、风险投资板块、汽车板块为基础，打造“金融食物链”。其要旨：一是增加控股一两个上市公司，另外就是入主一家商业银行。

　　有雄厚财力作为背景，华晨有意动用几十亿美元来收购外国企业。据推测，华晨集团上周在上海增发股票就是为参与竞标欧洲一家著名的发动机生产厂做准备。

　　在国内，华晨最引人瞩目的行动是与宝马的合作。据《德国经济周刊》报道，宝马公司的销售以及市场主管MichaelGanal对该杂志说，宝马同“华晨集团的合作谈判已经进入进展性阶段”。Ganal先生说，华晨已经得到辽宁省的大力支持，现在正等待中央政府的许可。由于长期坚持与宝马合作，“中华”轿车的生产线得到宝马的大力支持。仰融介绍说：中华轿车的冲压、焊接、涂装、总装四大工艺车间均被宝马看好。如果在近期与宝马达成合作组装轿车的协议，届时，“中华”轿车将与宝马一起下线。这对“中华”是最大的利好消息。

　　与航天汽车的合作今年有望取得进展。航天汽车集团旗下有三个生产基地，其中最著名的就是三江雷诺。按华晨高层的看法，如果能够控股三江雷诺，华晨将拥有包括宝马、通用、丰田、雷诺在内的四家著名合作方，一举打消人们对其技术后劲不足的疑虑。

　　给中国车业整合提供“新思维”

　　近年来，虽然国内车业不断涌现境外汽车企业与国内厂家进行合资、合作的新闻，比如现代与悦达、长安与福特进行合作；也有众多新进轿车企业相继推出各自产品，比如悦达起亚、英格尔、昌河北斗星、羚羊系列、吉利美日等轿车面世。但是，国家意图以三大汽车工业基地为龙头，整合全国汽车制造业的计划并未停止。其中，最典型的例子就是去年上汽集团合并了广西五菱、安徽奇瑞。

　　但从纯粹的经济效益看，上汽并购安徽奇瑞并非无懈可击。奇瑞虽然获得了上汽雄厚的财力支持，但对上汽而言，奇瑞无论从车型、技术到市场都不能对上汽有所裨益。据知情人士透露，上汽此番合并奇瑞，其内在的政府行为远大于企业的利益考虑。

　　但从华晨集团在国内汽车业的扩张道路来看，“中华”汽车的故事给中国车业重组合并提供了一条“新思维”：首先，华晨投资汽车业，没有依靠国家一分钱投资，这比起中国轿车项目动辄“百亿工程”使国家减轻了负担。反过来，这些项目，最终又因为不俗的销售业绩，成为华晨在资本市场进一步融资的工具。

　　其次，由于华晨属于上市公司，经营运作透明度高，受到市场和证券监管机构的严格监督，其决策层不得不在每一次投资时高度负责。华晨因此建立了良好的企业制度，不但可以招徕许多一流人才，而且扩张成本得到有效控制。

　　第三，华晨通过股权投资的方式控股产业链条中的企业，将投资风险分解到最小。例如，对于一些边缘零部件厂家，华晨通过二级控股的方式将其招致麾下，这样，既免去了重复投资造成的浪费，又不至于为该企业可能的亏损所拖累。

　　第四，着眼于全球生产和销售，动用海外资本市场力量进行国际收购。这一点，按仰融的说法，更是国内汽车企业所不能比拟。由于华晨具有外资身份，其运用海外资金不会受到国家外管局的限制。因此，华晨可以直接进入国际车业合并重组阵营，与欧美日本企业同步进行竞争。 -记者邢林池／文 (完)

　　对华晨的几点疑虑

　　华晨董事长仰融声称，自己对韩国现代、大宇发展自有知识产权轿车，壮大民族轿车工业的道路最感兴趣。但亚洲金融危机之后，韩国车业长时间未能走出危机，大宇汽车更是走到了破产的地步。华晨在模仿“韩国模式”的过程中，能否摆脱韩国汽车发展的弊端呢？

　　对风险的控制

　　依靠资本链条与产业链条相互促进，不断扩大产业规模是华晨的优势，但华晨怎样控制资本市场可能带来的种种风险。

　　亚洲金融危机对东南亚和韩国、香港、台湾企业造成巨大冲击，其中，对那些主要依靠资本市场进行投融资活动的企业影响更大。华晨在纽约、香港和内地都拥有上市公司，如果出现全球性金融动荡，华晨怎样避免金融动荡对其产业投资的冲击？即使没有金融动荡，当华晨在汽车业不断加大投资后，怎样打消证券分析师对其作为一个汽车企业盈利状况的不利预期。

　　对企业的管理

　　华晨通过股权投资的方式滚动发展，扩大产业规模，但不可否认，其自身更主要是一家金融投资企业。虽然有沈阳金客的6年管理经验，但华晨依然需要打造一支高素质、专业的汽车管理和营销队伍。

　　对于直接控股的企业，华晨当然可以直接介入管理层；如果是间接控股公司，华晨怎样避免其重蹈金客1993年亏损的覆辙？

　　技术的发展和进取能力

　　经过3年努力，华晨推出了自有知识产权的“中华”轿车，但不可否认，该车从整车设计到零部件供应都是依靠国际车业市场提供。虽然在1999年5月，华晨拿出1亿元人民币，在清华大学成立了一个清华大学汽车工程开发研究院，并捐出“中华”轿车项目的产品设计资料、工艺设备的图纸和技术，着力培养自己的汽车人才队伍。但相对于国际车业巨头长达百年的技术积累，我国汽车整体技术水平不高，发展自有品牌，华晨的后劲到底有多大？-记者邢林池／文(完)

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