-忘掉仰融吧

　　经过6月中旬的暴跌之后，华晨中国的股价连日拉升，已经回到6月初时的价位。吴小安接替仰融成为华晨中国董事局主席一事，在投资银行与普通投资者经过反复揣度之后变成了利好消息。上海外国投资银行的分析人士说：“人事方面的变动已经尘埃落定，仰融至少已不在主席之位，再坏还能坏到哪儿？现在应该更多地看看华晨中国的基本面了。”

　　摩根士丹利也对仰融去职反应坦然。在6月19日华晨中国举行的分析师会议后，摩根士丹利分析师Jerry Lou发布报告称：“我们相信短期内股价仍会持续波动，因为此次人事变更可能很大程度上被市场视为管理层遇上麻烦的开始。但我们并不认同这种悲观看法。我们相信目前的管理层将会保持稳定。”

　　对此，Jerry Lou提出了以下几条理由：仰融目前仍在华晨中国和中国金融教育发展基金会任职。如果仰融确实面临严厉的政府审查，那他就不可能在留在此两机构任职。而属于旧班人马的吴小安接替仰融则再次表明不可能是整个管理团队都受到审查。而且，如果是发生政府收购行为，应该会从外部任命新主席，但此次董事局并未增减任何现有人员。

　　当然，对于华晨中国此次人事变更，海外投资界也还是传出了质疑之声。美林证券发表报告认为，华晨管理层不久前刚表态华晨股权并非国家所有，现在又发生仰融职位变更，似乎有些前后矛盾。由此美林对华晨管理层的信用感到怀疑。这种怀疑心态曾导致6月20日华晨中国股价大跌。但这波卖压随即被另一波更强劲的买盘压过，倾向乐观的投资者已经开始淡忘仰融了。

　　-华晨未来令人宽心

　　事实上，投资者也有足够的理由对华晨中国的未来感到宽心，因为人事变更并未改变华晨中国的主要资产结构。国内一家大券商的行业分析师说：“华晨中国还是牢牢地掌握着金杯汽车和宝马项目这两块主要资产，资产质量总体来说是好的。”

　　与人事变更接踵而至，国务院亮绿灯放行了华晨中国与宝马的合资项目，这比多数投资银行的预测来得要早，让不安的资本市场陡然感到宽慰。在合资项目中，宝马汽车预计将持股50%，华晨拥有40%股份，余下股份由政府持有。合资项目预计可在2003年第四季度投产宝马3系列，最初年生产能力规划为两万辆。而且，合资企业对生产与销售网络拥有完全控制权。

　　在最新研究报告中，摩根士丹利还是未对宝马项目可能为华晨中国带来的潜在收益作出预测。Jerry Lou认为，中国汽车业正在发生大规模的重组，这为中国汽车市场带来许多不确定因素和更激烈的竞争。但他仍然表示青睐于那些与跨国公司或国内四大汽车集团合作的企业。随着中国社会财富的积累和富有阶层的壮大，宝马等高档轿车的市场前景自不待言。

　　而金杯汽车的前景在中华轿车下线后也变得更加宽广。目前金杯汽车的主业仍是客车生产，但以后是“用两条腿走路，而且重心逐步倾向轿车业”。该上海外国投资银行的分析人士对金杯汽车的未来充满信心。

　　根据摩根士丹利的预测，由于客车业竞争的加剧，华晨中国今年净营业收入预计比上年略减，为8.42亿元人民币，但随着中华轿车上市带来收益的增长，明年净营业收入可上升至10亿元左右。每股盈利在今年下降0.01元至0.24元后，明年将上升至0.28元。

　　-仰融去向引人注目

　　“从我得到的消息来看，仰融问题并不大。”该国内券商的行业分析师说，“而且，现在国内上市的相关企业金杯汽车和申华控股股价没有大跌，也从侧面表明问题应该不大。”

　　他说：“仰融的问题应该是出在他与中国金融教育发展基金会的股权分配上，有关各方可能会进一步讨价还价。申华控股现在还是由仰融控制，以后会不会转由国家控制，这一点还不很明朗。”

　　摩根士丹利的Jerry Lou也对上述看法表示认同：“我们相信，仰融近几个月高姿态地表明中国金融教育发展基金会的股权属于他个人，这可能是引起监管者对他采取措施的原因。我们对此次人事变动并不感到惊奇。”

　　与投资界的看法相印证，仰融仍任董事长的申华控股及现任华晨中国董事局主席吴小安个人也分别发表公开声明，说仰融没有受到调查。吴小安对仰融职务变迁的解释是：由于仰融未照顾股东利益，(大股东)中国金融教育发展基金会已经解除其主席职务。

　　而华晨汽车在香港发布公告称：此次人事变动是出于管理职能的内部调整，中华牌轿车的生产以及与德国宝马公司的合作均进入关键阶段，进行人事调整以加强公司的管理。此外，通过这次人事调整，促进执行董事各司其职，从而提高公司的管理效率。

　　虽然各方汇集的消息均指向仰融并未获罪，这个神秘人物的今后去向却仍是公众关注的焦点。从现有媒体披露的资料来看，现年46岁的仰融毕业于西南财经大学，拥有经济学博士学位。1985年5月至1992年1月曾任香港华博财务有限公司总经理；曾在中国金融学院工作。

　　从1990年开始，仰融由海南华银国际信托投资公司获得了起家资金，而后通过在香港与百慕大注册海外公司，设立中国金融教育发展基金会等一系列财务手段控股了沈阳金杯客车，并将其包装到美国纽约上市，成为第一只在美国上市的中国国有企业概念股。

　　此后，仰融低调地加快了发展步伐，催生中华轿车、促成与宝马的合作、控制国内外六家上市公司，在汽车产业与金融业之间游刃有余，缔造了堪称迄今可能只浮出冰山一角的华晨系。在去年的《福布斯》中国富豪排行榜上，仰融以70亿元的资产名列第三。(张宏)